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1月以來，國內(nèi)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升顯示宏觀政策加力顯效，商品市場情緒得到提振，加之此前棉價(jià)已經(jīng)跌至低位，受利好刺激下，棉花行情小幅上漲，但在美國關(guān)稅陰影下，行情轉(zhuǎn)向，24日再次下跌。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至1月24日3128B級皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14747元/噸，較月初上漲0.46%。

期棉方面，國內(nèi)外棉價(jià)走勢分化，國內(nèi)棉價(jià)弱勢反彈，國外棉價(jià)繼續(xù)下行。截至24日，鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)在13510元/噸，較月初的13520小幅下跌。ICE期棉方面，截至23日，主力合約結(jié)算價(jià)為67.47美分/磅，較月初下跌1.6%。

國內(nèi)市場方面：

供應(yīng)端：據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2025年1月22日，新疆地區(qū)累計(jì)加工2024/25年度新棉接近640萬噸，同比增長幅度仍高于18%；累計(jì)新疆監(jiān)管類公證檢驗(yàn)皮棉623.72萬噸，同比增幅15%左右。

庫存端：截至1月17日，棉花商業(yè)總庫存530.98萬噸，處于歷史高位。隨著單日加工量的減少，棉花庫存增速放緩，同時(shí)由于下游需求減少，導(dǎo)致庫存持續(xù)上升。進(jìn)口方面：2024年我國累計(jì)進(jìn)口棉花261.8萬噸，同比增加超三成，處于近十年來最高水平。從全年分國別累計(jì)情況來看，進(jìn)口品類位列前三的分別為巴西棉110.2萬噸，占比42.10%，同比增加92.83%；美棉87.6萬噸，占比33.44%，同比增加16.48%；澳棉32.9萬噸，占比12.56%，同比增加21.15%。

宏觀方面：國內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)向積極方向，首次提出了加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)、適度寬松的貨幣政策以及增收擴(kuò)內(nèi)需的多元化策略。目前由于棉花供強(qiáng)需弱的基本面難以給予盤面支撐，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對于棉花市場上情緒影響尤為重要。市場信心提振下，拉動棉價(jià)小幅回暖。

國際市場方面：

產(chǎn)業(yè)端：美國農(nóng)業(yè)部2025年1月份發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024/25年度，全球棉花產(chǎn)量2600.63萬噸，環(huán)比增加61.14萬噸，同比增加140.76萬噸；消費(fèi)2523.27萬噸，環(huán)比小幅調(diào)增3.37萬噸，同比增加34.14萬噸；期末庫存1696.25萬噸，環(huán)比調(diào)增34.47萬噸，同比增加81.52萬噸。按此預(yù)測，全球棉花產(chǎn)大于需77.4萬噸，供應(yīng)充裕預(yù)期有所強(qiáng)化，對外棉價(jià)格形成打壓。

宏觀方面：當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月21日，美國總統(tǒng)特朗普聲稱，美國政府正在討論從2月1日起對從中國進(jìn)口的商品加征10%的關(guān)稅。業(yè)內(nèi)判斷，特朗普政府對中國進(jìn)口商品一次性加征10%關(guān)稅或只是起步，而后可能會逐月加征關(guān)稅。

2024年美國從中國市場進(jìn)口的紡服份額從2018年的49%下降到目前的33%，棉制品占比從2018年的32%下降至目前的22%，下滑幅度比較大，但美國仍然是我國的出口貿(mào)易大國，若美國加征關(guān)稅，對我國紡服的出口將造成較大影響，一旦歐盟及其它國家緊跟美國步伐，對2025年的出口市場壓力加大。

下游需求：

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查顯示，截至2025年1月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為34.9天(含到港進(jìn)口棉數(shù)量)，環(huán)比減少0.1天，同比增加1.4天，比近五年同期平均水平增加1.7天。測算全國棉花工業(yè)庫存約76.5萬噸，環(huán)比減少0.3%，同比增加9.6%，

下游棉紡織企業(yè)隨著春節(jié)假期的臨近陸續(xù)放假，補(bǔ)庫支撐有限。棉紗市場進(jìn)入收尾階段，市場交投接近停滯，報(bào)價(jià)暫停或持穩(wěn)。截至17日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷為56%，較前一周下跌1.6%。

后市預(yù)測：隨著春節(jié)的臨近，棉花供需雙方博弈僵持，暫無明顯的市場方向，短期行情持穩(wěn)。節(jié)后市場情況來看，供需形式短期內(nèi)預(yù)計(jì)無明顯變化，外盤不確定因素較多，市場關(guān)注美國關(guān)稅情況和國內(nèi)政策端落實(shí)下需求改善情況。